Mülkiyet Sermayesine Giriş

Mülkiyet öz sermayesi, her biri benzersiz özelliklere ve yatırımcılar için çıkarımlara sahip olan adi hisse senedi, imtiyazlı hisse senedi, birikmiş karlar ve hazine hissesi gibi çeşitli türlere ayrılabilir. Öz sermaye değerlemesi, yatırım kararları için esastır ve İndirgenmiş Nakit Akışı (DCF) analizi, Fiyat-Kazanç (P/E) oranı ve Temettü İndirim Modeli (DDM) gibi yöntemlerle yapılabilir. Pay sahipleri, özkaynakların sahibi olarak, kurumsal yönetim ilkeleri çerçevesinde belirli hak ve sorumluluklara sahiptir. Hisse senedi piyasaları, birincil, ikincil ve Tezgah Üstü (OTC) piyasalar yoluyla mülkiyet hissesi ticaretini kolaylaştırır. Yatırımcılar, sahiplik sermayesi ile uğraşırken risk-getiri değiş tokuşu, vergi sonuçları ve uluslararası hususları dikkate almalıdır. Küresel finansal manzara geliştikçe, mülkiyet sermayesindeki eğilimler ve gelecekteki gelişmeler ortaya çıkmaya devam ederek işletmelerin ve yatırımcıların etkileşim şeklini şekillendiriyor (Ross ve diğerleri, 2016; Brealey ve diğerleri, 2017).

Mülkiyet Sermayesi Türleri

Özsermaye olarak da bilinen öz sermaye, bir şirketin yükümlülükleri düşüldükten sonra varlıklarında kalan payı temsil eder. Adi hisse senedi, imtiyazlı hisse senedi, birikmiş karlar ve hazine hissesi dahil olmak üzere çeşitli mülkiyet öz sermayesi türleri vardır. Adi hisse senedi, hissedarların oy haklarına sahip olduğu ve temettü aldığı bir şirketteki temel mülkiyet payını temsil eder. Öte yandan imtiyazlı hisse senedi, hissedarlara temettü ödemeleri ve tasfiye tercihi açısından imtiyazlı muamele sağlar, ancak genellikle oy hakkı yoktur. Birikmiş karlar, bir şirketin temettü olarak dağıtmak yerine faaliyetlerine yeniden yatırdığı birikmiş net geliri ifade eder. Hazine hissesi, şirket tarafından geri satın alınan ve piyasadaki tedavüldeki hisse sayısını azaltan hisselerden oluşur. Yatırımcılar bir şirketin mali durumunu değerlendirip bilinçli yatırım kararları verirken bu farklı mülkiyet öz sermayesi türlerini anlamak çok önemlidir (Ross, Westerfield ve Jordan, 2019; Brealey, Myers ve Allen, 2020).

Hisse senedi

Mülkiyet hakkının temel bir bileşeni olan adi hisse senedi, bir şirketin varlıklarının ve kazançlarının bir kısmı üzerindeki hak talebini temsil eder. Bir menkul kıymet türü olarak adi hisse senedi, hissedarlara oy hakkı vererek, yönetim kurulu üyelerinin seçimi ve önemli işlemlerin onaylanması gibi kurumsal karar alma süreçlerine katılmalarını sağlar. Temettü ödemeleri garanti edilmemesine ve şirketin finansal performansına bağlı olarak dalgalanabilmesine rağmen, tipik olarak, adi hissedarlar bir şirketin kârının dağıtımı olan temettü alırlar. Tasfiye durumunda, adi hissedarların şirketin varlıkları üzerinde kalan hakları vardır, yani borç ve imtiyazlı hisse senedi gibi diğer tüm yükümlülükler yerine getirildikten sonra ödenir. Adi hisse senedinin değeri piyasa güçlerine tabidir ve fiyatı şirket performansı, endüstri eğilimleri ve makroekonomik koşullar gibi faktörlere bağlı olarak yükselebilir veya düşebilir (Brealey ve diğerleri, 2017). Genel olarak, adi hisse senedi, şirketlerin sermaye yapılarında önemli bir rol oynar ve onlara operasyonlarını ve büyüme girişimlerini finanse etmek için gerekli fonları sağlar.

Tercih edilen stok

İmtiyazlı hisse senedi, yatırımcılara adi hisse senedine kıyasla benzersiz haklar ve ayrıcalıklar sunan farklı bir mülkiyet öz sermayesi sınıfıdır. Her iki hisse türü de bir şirketin varlıkları ve kazançları üzerinde bir hak iddiasını temsil ederken, imtiyazlı hissedarlar, temettü ödemeleri ve tasfiye gelirleri açısından adi hissedarlara göre önceliğe sahiptir. Bu, bir şirket temettü dağıtmaya veya varlıklarını tasfiye etmeye karar verirse, imtiyazlı hissedarların paylarını adi hissedarlardan önce alacağı anlamına gelir (Brealey, Myers ve Allen, 2017).

Temettü dağıtımında ve tasfiyede ayrıcalıklı muameleye ek olarak, imtiyazlı hisse senedi genellikle sabit bir temettü oranı taşır ve yatırımcılara daha öngörülebilir bir gelir akışı sağlar. Ancak imtiyazlı hissedarların genellikle oy hakları yoktur, bu da kurumsal yönetişim ve karar alma süreçlerinde sınırlı etkiye sahip oldukları anlamına gelir. Öte yandan, adi hissedarların şirketin stratejik yönünü şekillendirmeye katılmalarına izin veren oy hakları vardır (Ross, Westerfield ve Jordan, 2018). Özet olarak, imtiyazlı hisse senedi, yatırımcılara daha yüksek derecede finansal güvenlik ve gelir öngörülebilirliği sunarken, adi hisse senedi, sermaye kazancı ve kurumsal ilişkiler üzerinde etki için daha fazla potansiyel sağlar.

Dağıtılmamış kârlar

Sahiplik öz sermayesinin önemli bir bileşeni olan birikmiş karlar, bir şirketin hissedarlara temettü olarak dağıtmak yerine yeniden yatırım yapmak veya gelecekteki harcamaları karşılamak için elinde tuttuğu birikmiş net geliri temsil eder. Bu yeniden yatırım, nihai olarak şirketin büyümesine ve piyasa değerinin artmasına katkıda bulunarak iş genişletme, araştırma ve geliştirme veya borç geri ödemesine yönlendirilebilir. Dağıtılmamış kârlar, bir firmanın yeni hisse senedi ihraç etmek veya borçlanma fonları almak gibi dış sermaye kaynaklarına dayanmadan faaliyetlerini finanse etmesine izin verdiği için önemli bir iç finansman kaynağıdır. Birikmiş karlar bakiyesi, bir şirketin bilançosunda özkaynaklar bölümünde bulunabilir ve net gelirin önceki birikmiş karlar bakiyesine eklenmesi ve dönem boyunca ödenen temettülerin çıkarılmasıyla hesaplanır. Pozitif bir dağıtılmamış kar bakiyesi, bir şirketin zaman içinde kar elde ettiğini gösterirken, birikmiş açık olarak bilinen negatif bir bakiye, şirketin kardan daha fazla zarara uğradığını gösterir (Ross, Westerfield ve Jordan, 2019; Brigham ve Ehrhardt, 2020). ).

Hazine hisse senedi

Hazine hisseleri veya yeniden edinilmiş hisse senetleri olarak da bilinen hazine hisseleri, ihraç eden şirket tarafından açık piyasadan veya özel işlemler yoluyla geri satın alınan hisseleri ifade eder. Bu hisseler şirket hazinesinde tutulur ve temettü dağıtmaz, oy hakkı yoktur ve hisse başına kazanç (EPS) hesaplamasına dahil edilmez. Hazine hissesi, satın almaları finanse etmek, çalışan hisse senedi opsiyon planlarını finanse etmek veya EPS'yi artırmak ve hissedar değerini artırmak için tedavüldeki hisse sayısını azaltmak gibi çeşitli kurumsal amaçlar için kullanılabileceğinden, mülkiyet öz sermayesinde önemli bir rol oynar (Fama ve French, 2001).

Hisseleri geri satın alma ve hazine hissesi olarak tutma kararı, bir şirketin sermaye yapısını ve mülkiyet öz sermayesini etkileyebilir. Ödenmemiş hisse sayısını azaltarak, şirketin mülkiyet öz sermayesi kalan hissedarlar arasında yoğunlaşır ve potansiyel olarak orantılı mülkiyet ve kontrollerini artırır. Ek olarak, hisselerin geri satın alınması sermaye kazancı vergisine tabi bir dağıtım olarak ele alınabileceğinden, hazine hisse senedi işlemlerinin hem şirket hem de hissedarları için vergi etkileri olabilir (Baker ve Wurgler, 2002). Genel olarak, hazine hissesi, hissedar değeri ve kurumsal yönetişim üzerindeki etkileriyle birlikte, bir şirketin sahiplik sermayesini ve sermaye yapısını yönetmede çok önemli bir rol oynar.

Hisse Değerleme Yöntemleri

Hisse senedi değerlemesi, yatırımcıların bir şirketin hisse senedinin gerçek değerini belirlemesine yardımcı olduğundan, yatırım analizinin kritik bir yönüdür. Hisse senedi değerlemesi için kullanılan ve her birinin kendi varsayımları ve sınırlamaları olan birkaç yöntem vardır. Yaygın olarak kullanılan bir yaklaşım, paranın zaman değerini ve yatırımla ilişkili riski dikkate alarak bir şirketin gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerini tahmin eden İndirgenmiş Nakit Akışı (DCF) analizidir (Damodaran, 2012). Diğer bir popüler yöntem, bir şirketin hisse senedi fiyatını hisse başına kazancıyla karşılaştıran ve göreceli bir değerleme ölçüsü sağlayan Fiyat-Kazanç (P/E) oranıdır (Gordon & Gordon, 1997). Temettü İndirim Modeli (DDM), sabit bir büyüme oranı varsayarak gelecekteki temettülerin bugünkü değerini hesapladığından, özellikle temettü ödeyen hisse senetleri için yaygın olarak kullanılır (Gordon, 1962). Bu yöntemlerin her biri, bir şirketin mali sağlığı ve büyüme beklentileri hakkında benzersiz bilgiler sunarak yatırımcıların öz sermaye yatırımları hakkında bilinçli kararlar vermelerini sağlar.

İndirgenmiş nakit akımı

İndirgenmiş Nakit Akışı (DCF) analizi, bir şirketin hisse senedinin gerçek değerini, gelecekteki nakit akışlarını tahmin ederek ve bunları bugünkü değerlerine iskonto ederek tahmin etmeyi içeren, öz sermaye değerlemesi için yaygın olarak kullanılan bir yöntemdir. Bu yaklaşım, bir yatırımın değerinin, paranın zaman değeri ve ilgili riskler için ayarlanmış gelecekteki beklenen nakit akışlarının bugünkü değerine eşit olduğu temel ilkesine dayanmaktadır (Brealey, Myers, & Allen, 2017).

Bir DCF analizi yapmak için, bir yatırımcı önce şirketin gelecekteki nakit akışlarını, genellikle 5-10 yıllık bir süre için tahmin etmelidir. Bu, geçmiş mali tablolardan, sektör trendlerinden ve pazar araştırmasından elde edilebilecek şirketin gelecekteki gelirleri, giderleri ve büyüme oranları hakkında varsayımlar yapmayı içerir. Daha sonra yatırımcı, şirketin riskliliğini ve geçerli piyasa koşullarını dikkate alarak yatırım için gerekli getiri oranını yansıtan uygun bir iskonto oranı belirlemelidir (Damodaran, 2012). Son olarak yatırımcı, iskonto oranını uygulayarak öngörülen nakit akışlarının bugünkü değerini hesaplar ve bu değeri hisse senedinin aşırı değerli mi yoksa düşük değerli mi olduğunu belirlemek için cari piyasa fiyatıyla karşılaştırır.

Fiyat-Kazanç

Fiyat-Kazanç (F/K) Oranı, hisse senedi değerlemesi için yaygın olarak kullanılan bir yöntemdir ve yatırımcılara farklı hisse senetlerinin göreli değerini karşılaştırmaları için yararlı bir ölçü sağlar. Hisse başına piyasa fiyatının, belirli bir süre boyunca, genellikle son 12 ay veya gelecek 12 ay için öngörülen kazançlara bölünmesiyle hesaplanır. Daha yüksek bir F/K oranı, yatırımcıların her bir kazanç birimi için daha fazla ödemeye istekli olduğunu gösterir, bu da hisse senedinin emsallerine göre daha pahalı olduğunu gösterirken, daha düşük bir F/K oranı hisse senedinin nispeten daha ucuz olduğunu gösterir.

Bununla birlikte, büyüme beklentileri, risk ve temettü politikası gibi faktörleri hesaba katmadığı için, F/K oranı tek başına kullanılmamalıdır. Bir şirketin gerçek değerini kapsamlı bir şekilde anlamak için, P/E oranını diğer değerleme yöntemleri ve finansal oranlarla birlikte dikkate almak önemlidir. Ek olarak, F/K oranı, muhasebe uygulamalarından ve sektöre özgü faktörlerden etkilenebilir, bu da anlamlı içgörüler elde etmek için aynı sektör veya sektördeki şirketleri karşılaştırmayı çok önemli hale getirir (Damodaran, 2012).

Temettü İndirim Modeli

Temettü İndirim Modeli (DDM), bir hisse senedinin gerçek değerini, gelecekteki temettü ödemelerinin bugünkü değerine dayalı olarak tahmin eden, yaygın olarak kullanılan bir öz sermaye değerleme yöntemidir. Bu model, yatırımcıların öncelikle temettü almak için hisse senetlerine yatırım yaptıkları varsayımı altında çalışır ve özellikle istikrarlı temettü ödeme politikaları olan şirketleri değerlemek için yararlıdır (Damodaran, 2012). DDM, bir yatırımcının hisseyi elinde tutmak için almayı beklediği minimum getiriyi temsil eden gerekli bir getiri oranını kullanarak gelecekteki beklenen temettüleri bugüne iskonto ederek bir hisse senedinin gerçek değerini hesaplar (Brealey ve diğerleri, 2017). Modelin basitliği ve temettülere odaklanması, onu gelir getirici yatırımlar arayan yatırımcılar için çekici bir araç haline getiriyor. Bununla birlikte, temettü ödemeyen veya öngörülemeyen temettü politikalarına sahip şirketleri değerlemek için uygun olmayabileceğinden, DDM'nin sınırlamaları vardır (Bodie ve diğerleri, 2014). Ek olarak, modelin doğruluğu, beklenen temettü büyüme oranı ve gerekli getiri oranı gibi girdi varsayımlarının doğruluğuna bağlıdır.

Özkaynak Finansmanı ve Sermaye Yapısı

Özsermaye finansmanı ve sermaye yapısı, her ikisi de bir şirketin faaliyetlerini ve büyümesini finanse etmek için fon toplama yollarıyla ilgilendiğinden, kurumsal finansmanda yakından ilişkili kavramlardır. Özsermaye finansmanı, sermaye karşılığında yatırımcılara adi veya imtiyazlı hisse senedi ihraç etme sürecini ifade eder. Bu sermaye, yükümlülükler düşüldükten sonra şirketin varlıklarındaki kalan payları temsil eden şirketin öz sermayesinin bir parçası haline gelir (Brealey, Myers, & Allen, 2017).

Sermaye yapısı ise, bir şirketin varlıklarını finanse etmek için kullandığı borç ve özkaynak karışımını ifade eder. Bir şirketin sermaye yapısı, kullandığı borç ve sermaye finansmanı oranı tarafından belirlenir ve bu da risk profilini ve sermaye maliyetini etkiler (Modigliani & Miller, 1958). Sermaye yapısının seçimi, finansal istikrarı, büyüme beklentileri ve genel değeri üzerinde etkileri olduğu için bir şirket için kritik bir karardır. Şirketler, sermaye finansmanı ve sermaye yapısı arasındaki ilişkiyi anlayarak, uygun bir risk seviyesini korurken hissedar değerini maksimize etmek için en uygun borç ve özkaynak karışımı hakkında bilinçli kararlar alabilirler (Fama & French, 2002).

Pay Sahiplerinin Hak ve Sorumlulukları

Hissedarlar, hem haklara hem de sorumluluklara sahip oldukları için bir şirketin kurumsal yönetiminde çok önemli bir rol oynamaktadır. Pay sahiplerinin temel haklarından biri, yönetici seçimi, birleşme ve devralmaların onaylanması ve şirket tüzüğünün değiştirilmesi gibi önemli kurumsal konularda oy kullanma hakkıdır. Ayrıca hissedarlar, şirket tarafından beyan edilmesi halinde temettü alma ve finansal tablolara ve şirketin performansıyla ilgili diğer bilgilere erişme hakkına sahiptir.

Öte yandan hissedarların da yerine getirmeleri gereken sorumlulukları vardır. Şirketin ve çalışanlar, müşteriler ve toplum da dahil olmak üzere paydaşlarının çıkarlarına en uygun şekilde hareket etmeleri beklenir. Hissedarlar, şirketin faaliyetleri hakkında bilgi sahibi olmak ve bilinçli kararlar almak için yıllık genel kurul toplantılarına (AGM'ler) ve diğer kurumsal etkinliklere aktif olarak katılmalıdır. Ayrıca, şirket yönetiminin performansını izlemekten ve eylemlerinden sorumlu tutmaktan sorumludurlar. Bazı ülkelerde, hissedarların, gerektiğinde yasal işlem başlatmayı da içerebilecek şekilde, şirketin ve paydaşlarının çıkarlarına en uygun şekilde hareket etme konusunda bir vekillik görevi olabilir (Ross, SA, Westerfield, RW, & Jaffe, JF (2013). Finans, McGraw-Hill Eğitimi.).

Kurumsal Yönetim ve Mülkiyet Sermayesi

Kurumsal yönetişim ve mülkiyet hakkı arasındaki ilişki, bir şirketin genel performansının ve istikrarının çok önemli bir yönüdür. Kurumsal yönetişim, bir şirketin yönlendirildiği ve kontrol edildiği kurallar, uygulamalar ve süreçler sistemini ifade ederken, mülkiyet öz sermayesi, yükümlülükler düşüldükten sonra bir şirketin varlıklarında kalan payları temsil eder. Etkili kurumsal yönetişim, hissedarların, yönetimin ve diğer paydaşların çıkarlarının uyumlu olmasını sağlayarak şeffaflığı, hesap verebilirliği ve uzun vadeli değer yaratmayı teşvik eder.

Adi ve imtiyazlı hisse şeklindeki öz sermaye, hissedarlara önemli kurumsal kararlarda oy kullanma ve kar dağıtımına katılma gibi belirli hak ve sorumluluklar verir. Yönetim kurulu, hissedar toplantıları ve mevzuata uyum dahil olmak üzere kurumsal yönetişim mekanizmaları, bu mülkiyet haklarının değerini korumaya ve artırmaya hizmet eder. İyi işleyen bir kurumsal yönetişim sistemi, bir şirketin finansal performansına katkıda bulunabilir, sermaye maliyetini azaltabilir ve hissedarlar ile yönetim arasındaki vekalet çatışmalarından kaynaklanan riskleri azaltabilir. Tersine, zayıf kurumsal yönetişim değerlerin yok olmasına, finansal sıkıntıya ve hatta kurumsal skandallara yol açabilir.

Özetle, kurumsal yönetişim ve mülkiyet hakkı arasındaki ilişki, bir şirketin başarısının ve sürdürülebilirliğinin hayati bir bileşenidir. Etkili kurumsal yönetişim uygulamalarının sağlanması, hissedar değerini artırabilir, etik davranışı teşvik edebilir ve kuruluş içinde hesap verebilirlik ve şeffaflık kültürünü teşvik edebilir.

Hisse Senedi Piyasaları ve Alım Satım

Hisse senedi piyasaları ve ticaret, sermaye ve kaynakların tahsisini kolaylaştırarak finansal sistemde çok önemli bir rol oynamaktadır. Şirketlerin hisse ihraç ederek fon toplaması için bir platform sağlar, yeni projeleri finanse etmelerini, operasyonlarını genişletmelerini ve istihdam fırsatları yaratmalarını sağlar (Allen ve Gale, 2000). Buna karşılık, yatırımcılar temettü kazanma ve sermaye kazancından yararlanma potansiyeli ile bu şirketlerde mülkiyet hissesi kazanırlar. Hisse senedi piyasaları, aynı zamanda, yatırımcı duyarlılığını ve gelecekteki büyüme beklentileri hakkındaki beklentileri yansıtan, ekonomik sağlığın bir barometresi olarak da hizmet eder (Fama, 1970).

Ayrıca hisse senedi ticareti, hisse senedi fiyatlarının mevcut bilgilere dayalı olarak şirketlerin altında yatan değeri doğru bir şekilde yansıtmasını sağlayarak fiyat keşfine katkıda bulunur (Grossman ve Stiglitz, 1980). Bu süreç, piyasa verimliliğini artırır ve şeffaflığı teşvik ederek yatırımcı güvenini ve finansal sisteme güveni artırır. Ek olarak, hisse senedi piyasaları, yatırımcıların portföylerini çeşitlendirmesine izin vererek, bireysel hisse senedi dalgalanmalarının etkisini azaltarak risk yönetimini kolaylaştırır (Markowitz, 1952). Özetle, hisse senedi piyasaları ve ticaret, ekonomik büyümeyi, verimli kaynak tahsisini ve risk yönetimini destekleyen finansal sistemin temel bileşenleridir.

Birincil Pazar

Hisse senedi alım satımındaki birincil piyasa, sermaye artırmak isteyen şirketler, hükümetler ve diğer kuruluşlar tarafından yeni menkul kıymetlerin ihraç edilmesini kolaylaştırdığından, finansal sistemin çok önemli bir bileşenidir. Bu piyasada şirketler, yatırımcılara ilk halka arzlar (IPO'lar) veya özel yerleşimler yoluyla hisse ihraç ederek, iş genişletme, borç geri ödeme veya araştırma ve geliştirme gibi çeşitli amaçlar için fon elde etmelerine olanak tanır. Birincil piyasa, ihraç eden kuruluş ve sigortacılar talep, finansal performans ve endüstri eğilimleri gibi faktörlere dayalı olarak ilk arz fiyatını belirlediklerinden fiyat keşfi için bir platform görevi görür. Menkul kıymetler ihraç edildikten sonra, yatırımcıların kendi aralarında hisse alıp satabilecekleri ikincil piyasada işlem görmeye hazır hale gelirler. Birincil piyasa, işletmelerin sermayeye erişimini sağlayarak ve bireylere ve kurumlara yatırım fırsatları sunarak ekonomik büyüme ve kalkınmayı teşvik etmede hayati bir rol oynar (Madura, 2014; Mishkin ve Eakins, 2015).

İkincil pazar

Hisse senedi ticaretinde ikincil piyasa, yatırımcılar arasında önceden ihraç edilmiş menkul kıymetlerin değiş tokuşunu kolaylaştırdığından, finansal sistemin çok önemli bir bileşenidir. Şirketlerin doğrudan yatırımcılardan sermaye toplamak için yeni hisseler ihraç ettiği birincil piyasadan farklı olarak, ikincil piyasa mevcut hissedarların hisselerini diğer yatırımcılarla alıp satmalarına olanak tanır. Bu piyasa likidite sağlayarak yatırımcıların, ihraç eden şirketin mali durumunu etkilemeden kolayca hisse alıp satmalarını sağlar. İkincil piyasa, piyasa katılımcılarının arz ve talep dinamiklerini yansıtması nedeniyle menkul kıymetlerin piyasa fiyatının belirlenmesinde de hayati bir rol oynamaktadır. İkincil piyasada ticaret, borsalar ve tezgah üstü (OTC) piyasalar gibi çeşitli platformlar aracılığıyla gerçekleşir. New York Menkul Kıymetler Borsası (NYSE) ve Londra Menkul Kıymetler Borsası (LSE) gibi borsalar yüksek oranda düzenlenir ve şeffaf bir ticaret ortamı sağlarken, OTC piyasaları daha az düzenlenir ve taraflar arasında doğrudan işlemleri içerir (Levine & Zervos, 1998; Madura, 2014). Genel olarak, ikincil piyasa, fiyat keşfini, likiditeyi ve risk çeşitlendirmesini teşvik ettiğinden, verimli ve iyi işleyen bir hisse senedi piyasasının sürdürülmesi için gereklidir.

Tezgahın üzerinden

Tezgah Üstü (OTC) piyasası, hisse senetleri, tahviller ve türevler gibi finansal araçların, merkezi bir borsa denetimi olmaksızın doğrudan iki taraf arasında alınıp satıldığı merkezi olmayan bir ticaret platformudur. New York Menkul Kıymetler Borsası (NYSE) veya Londra Menkul Kıymetler Borsası (LSE) gibi geleneksel borsalardan farklı olarak OTC piyasası, fiyatları müzakere eden ve alım satımları elektronik olarak veya telefonla yürüten bir aracılar ağı aracılığıyla çalışır. Bu piyasa yapısı, günün 24 saati çalıştığı ve resmi borsaların listeleme gerekliliklerini karşılamayabilecek küçük şirketlerinkiler de dahil olmak üzere daha geniş bir menkul kıymet yelpazesini barındırdığı için daha fazla esneklik ve erişilebilirlik sağlar (Angel & McCabe, 2013). Bununla birlikte, OTC piyasası, düzenleme, şeffaflık ve likidite eksikliği nedeniyle fiyat manipülasyonuna ve artan oynaklığa neden olabilecek daha yüksek riskler de sunmaktadır (Feldman, 2017). Bu nedenle yatırımcılar, OTC ticaretine katılırken dikkatli olmalı ve kapsamlı bir durum tespiti yapmalıdır.

Hisse Endeksleri ve Ölçütler

Hisse senedi endeksleri ve ölçütler, yatırımcıların hisse senedi piyasalarının performansını ölçmeleri ve bilinçli yatırım kararları almaları için temel araçlar olarak hizmet eder. Hisse senedi endeksi, belirli bir pazarı veya onun bir bölümünü temsil eden bir grup hisse senedinin performansını izleyen istatistiksel bir ölçüdür. Bu endeksler, piyasa eğilimlerinin kapsamlı bir görünümünü sağlar ve yatırımcıların bireysel hisse senetlerinin veya portföylerin performansını daha geniş pazarla karşılaştırmasına yardımcı olur. Bazı iyi bilinen hisse senedi endeksleri arasında S&P 500, Dow Jones Endüstriyel Ortalama ve FTSE 100 yer alır.

Öte yandan kıyaslamalar, yatırımların performansının ölçülebileceği standart referans noktalarıdır. Genellikle hisse senedi endekslerine dayalıdırlar ve yatırımcılar, portföy yöneticileri ve analistler tarafından yatırım stratejilerinin ve varlık tahsisinin başarısını değerlendirmek için kullanılırlar. Yatırımcılar, belirli bir hisse senedi veya portföyün performansını ilgili bir kıyaslama ile karşılaştırarak, yatırımlarının piyasaya göre yeterli getiri sağlayıp sağlamadığını belirleyebilir. Özetle, hisse senedi endeksleri ve ölçütler, piyasa eğilimlerine ilişkin değerli içgörüler sağlayarak ve bilgiye dayalı karar verme için performans değerlendirmesini kolaylaştırarak hisse senedi piyasalarında çok önemli bir rol oynar (Investopedia, t; Corporate Finance Institute, t).

Hisse Riski ve Getiri

Hisse senedi riski ile getiri arasındaki ilişki, yüksek riskli yatırımların genellikle daha yüksek potansiyel getiri sağladığını öne süren finansta temel bir kavramdır. Bu risk-getiri değiş tokuşu, yatırımcıların yatırım portföylerini oluştururken göz önünde bulundurmaları için çok önemlidir. Piyasa riski olarak da bilinen sistematik risk, genel piyasa ile ilişkili doğal risktir ve çeşitlendirme yoluyla ortadan kaldırılamaz. Ekonomik koşullar, siyasi olaylar ve doğal afetler gibi faktörler sistematik riske katkıda bulunabilir. Öte yandan, sistematik olmayan risk veya şirkete özgü risk, farklı sektörler ve şirketler arasında çeşitlendirme yoluyla hafifletilebilir.

Yatırımcılar öz sermaye yatırımlarının potansiyel getirisini tahmin etmek için genellikle İndirgenmiş Nakit Akışı (DCF) analizi, Fiyat-Kazanç (F/K) oranı ve Temettü İndirim Modeli (DDM) gibi çeşitli değerleme yöntemlerini kullanır. Yatırımcılar, risk ve getiri arasındaki ilişkiyi anlayarak, yatırım stratejileri ve risk toleransı hakkında bilinçli kararlar alabilirler. Daha yüksek riskli yatırımların daha büyük potansiyel getiriler sunabilmesine rağmen, aynı zamanda daha yüksek bir kayıp olasılığıyla geldiklerini not etmek çok önemlidir. Bu nedenle yatırımcılar, hisse senedi piyasalarına girmeden önce risk iştahlarını ve yatırım hedeflerini dikkatlice değerlendirmelidir (Ross ve diğerleri, 2019; Damodaran, 2012).

Sistematik Risk

Piyasa riski veya çeşitlendirilemeyen risk olarak da bilinen sistematik risk, genel finansal piyasa veya tüm ekonomik sektörle ilişkili doğal belirsizliği ifade eder. Bu tür bir risk, piyasadaki tüm varlıkları farklı derecelerde etkilediği için çeşitlendirme yoluyla ortadan kaldırılamaz. Sistematik riske katkıda bulunan faktörler, faiz oranlarındaki değişiklikler, enflasyon, siyasi istikrarsızlık ve doğal afetler gibi makroekonomik olayları içerir. Bu olaylar, varlık fiyatlarında dalgalanmalara yol açarak yatırım portföylerinin genel performansını etkileyebilir (Ross ve diğerleri, 2019).

Yatırımcılar, portföylerinden beklenen getiriyi doğrudan etkilediği için yatırım kararları verirken sistematik riski göz önünde bulundurmalıdır. Yatırımcılar bu riski yönetmek için varlık tahsisi, riskten korunma ve piyasayla düşük veya negatif korelasyonu olan varlıklara yatırım yapma gibi çeşitli stratejiler kullanabilirler. Sistematik riski anlamak ve yönetmek, yatırım portföylerinde risk-getiri değiş tokuşunun belirlenmesinde önemli bir rol oynadığı için yatırımcılar için çok önemlidir (Bodie ve diğerleri, 2014).

Sistematik Olmayan Risk

Kendine özgü veya şirkete özgü risk olarak da bilinen sistematik olmayan risk, belirli bir yatırım veya şirketle ilişkili doğal belirsizlikleri ifade eder. Bu tür risk, belirli bir şirkete veya sektöre özgüdür ve bir yatırım portföyünün çeşitlendirilmesi yoluyla hafifletilebilir. Sistematik olmayan riske katkıda bulunan faktörler, diğerlerinin yanı sıra yönetim kararlarını, finansal performansı, çalışma ilişkilerini ve düzenleyici değişiklikleri içerir (Investopedia, t).

Aksine, sistematik risk veya piyasa riski, tüm piyasa veya geniş bir piyasa segmenti ile ilişkili doğal risktir. Çeşitlendirilemez, yani çeşitlendirme yoluyla ortadan kaldırılamaz. Sistematik risk, yalnızca belirli bir şirketi veya sektörü değil, genel piyasayı etkileyen makroekonomik koşullar, jeopolitik olaylar ve faiz oranlarındaki değişiklikler gibi faktörlerden kaynaklanır (Kurumsal Finans Enstitüsü, t). Özetle, sistematik olmayan risk şirkete özgüdür ve çeşitlendirme yoluyla azaltılabilirken, sistematik risk tüm pazarı etkiler ve tek başına çeşitlendirme ile azaltılamaz.

Risk iadesi takas

Risk-getiri değiş tokuşu, bir yatırımın potansiyel getirisi ile bununla ilişkili risk seviyesi arasındaki ilişkiyi ifade eden finansta temel bir kavramdır. Yatırımcılar, bir yatırımın potansiyel getirilerini ilgili risklere karşı tartmalıdır, çünkü daha yüksek getiriler tipik olarak artan riskle birlikte gelir. Bu değiş tokuş, yatırımcılara risk toleransları ve finansal hedefleri ile uyumlu varlıkları seçmeleri konusunda rehberlik ederek yatırım kararlarını etkiler (Bodie, Kane ve Marcus, 2014).

Mülkiyet eşitliği bağlamında, sistematik ve sistematik olmayan riskler, risk-getiri değiş tokuşuna katkıda bulunan kilit faktörlerdir. Piyasa riski olarak da bilinen sistematik risk, genel piyasa ile ilişkili doğal risktir ve çeşitlendirme yoluyla ortadan kaldırılamaz. Sistematik olmayan risk ise bireysel şirketlere özgüdür ve çeşitlendirme yoluyla hafifletilebilir (Fabozzi, 2009). Yatırımcılar, arzu ettikleri getirileri risk toleranslarıyla dengeleyen bilinçli kararlar almak için bu riskleri ve bunların hisse senedi yatırımları üzerindeki potansiyel etkilerini dikkatli bir şekilde değerlendirmelidir.

Mülkiyet Sermayesinin Vergisel Etkileri

Mülkiyet hakkının vergisel etkileri hem yatırımcıları hem de şirketleri önemli ölçüde etkileyebilir. Yatırımcılar için öz sermaye yatırımlarından alınan temettüler genellikle vergiye tabidir. Birçok ülkede, bu temettüler normal gelirden daha düşük oranda vergilendirilir ve öz sermaye yatırımcılarına vergi avantajı sağlar (Poterba, 2004). Ayrıca, hisse senedi yatırımlarının satışından elde edilen sermaye kazançları da elde tutma süresi ve yatırımcının vergi dilimi gibi faktörlere bağlı olarak vergiye tabi olabilir (Auerbach & Hassett, 2003).

Şirketler için özsermaye finansmanının vergi muamelesi, sermaye yapısı kararlarını etkileyebilir. Bazı ülkelerde, borç faiz ödemeleri vergiden düşülebilir ve borç finansmanını öz kaynak finansmanından daha cazip hale getiren bir vergi kalkanı oluşturur (Modigliani & Miller, 1958). Bununla birlikte, kurumlar vergisi oranlarının düşürülmesi ve faiz düşülebilirliğine ilişkin sınırlamalar gibi vergi yasalarındaki son değişiklikler, borç ve özkaynak finansmanının göreli çekiciliğini değiştirmiştir (Graham, 2018). Sonuç olarak, özsermayenin vergisel etkilerini anlamak, hem yatırımcılar hem de şirketler için yatırımları ve sermaye yapıları hakkında bilinçli kararlar vermede çok önemlidir.

Uluslararası Mülkiyet Sermayesi Hususları

Uluslararası mülkiyet eşitliği, yatırımcıların küresel piyasalara katılırken bilmesi gereken birkaç önemli hususu içerir. Önemli bir husus, ülkeler arasında değişiklik gösteren ve yatırım kararlarını önemli ölçüde etkileyebilen düzenleyici ortamdır. Yatırımcılar, hisse sahipliği, ifşa gereklilikleri ve kurumsal yönetişim uygulamalarını yöneten yerel yasa ve yönetmeliklere aşina olmalıdır (OECD, 2017). Ek olarak, döviz kurlarındaki dalgalanmalar yatırımların değerini ve getirilerini etkileyebileceğinden, kur riski uluslararası hisse senedi yatırımlarının doğal bir faktörüdür (IMF, 2016).

Bir diğer önemli husus ise yatırımın yapıldığı ülkenin siyasi ve ekonomik istikrarıdır. Hükümet politikalarındaki değişiklikler veya jeopolitik gerilimler gibi siyasi riskler, hisse senedi yatırımlarının performansını etkileyebilir (Dünya Bankası, 2019). Ayrıca, farklı ülkeler temettüler, sermaye kazançları ve stopaj vergileri için farklı vergi uygulamalarına sahip olduğundan, yatırımcılar uluslararası mülkiyet hakkının vergi sonuçlarının farkında olmalıdır (PwC, 2020). Özetle, yatırımcılar, uluslararası öz sermaye yatırımlarını düşünürken düzenleyici, para birimi, politik, ekonomik ve vergi faktörlerini dikkatli bir şekilde değerlendirmelidir.

Mülkiyet Sermayesindeki Eğilimler ve Gelecekteki Gelişmeler

Sahiplik öz sermayesi manzarası, teknolojik ilerlemeler, düzenleyici değişiklikler ve değişen yatırımcı tercihleri ​​gibi faktörler tarafından yönlendirilen sürekli olarak gelişmektedir. Sürdürülebilir ve sorumlu yatırımın (SRI) (Eccles & Klimenko, 2019) önemine dair artan farkındalığı yansıtan, öz sermaye yatırım kararlarında Çevresel, Sosyal ve Yönetişim (ESG) kriterlerinin giderek daha fazla benimsenmesi dikkate değer bir trenddir. Ek olarak, dijital platformların ve fintech yeniliklerinin yükselişi, perakende yatırımcıların hisse senedi piyasalarına daha fazla erişimini kolaylaştırarak, hisse senedi kitle fonlaması ve eşler arası (P2P) borç vermede artışa yol açtı (Belleflamme ve diğerleri, 2014).

Gelecekte, yapay zeka (AI) ve makine öğrenimi (ML) teknolojilerinin hisse senedi değerleme ve ticaretine entegrasyonunun, sektörü daha da dönüştürmesi ve daha sofistike ve verimli yatırım stratejileri sağlaması bekleniyor (Hendershott & Riordan, 2013). Ayrıca, finansal piyasaların süregelen küreselleşmesinin sınır ötesi sermaye yatırımlarının artmasıyla sonuçlanması muhtemeldir ve bu da uluslararası mülkiyet sermayesi hususlarının daha derin bir şekilde anlaşılmasını gerektirir (Karolyi, 2016). Bu eğilimler öz sermayenin geleceğini şekillendirmeye devam ederken, yatırımcıların, şirketlerin ve politika yapıcıların bilgi sahibi olması ve değişen manzaraya uyum sağlaması çok önemlidir.